【热点•访谈】上海化交第五期访谈嘉宾：马威——解析聚烯烃货源偏紧及PP出口情况

嘉宾：马威

职位：上海朗跃国际贸易有限公司 董事总经理

上海化交:据我们所知，朗跃在终端渠道销售上很专业，那么，从你们的销售情况来看，9月份以来PP下游需求有何明显变动吗？

马威： 9月中下旬以来，PP下游接货就出现明显改善，BOPP和CPP厂订单都有增多。今年共聚低熔和高融表现很强劲，尤其是高融。供应上，8-9月份检修损失量多，重启时间又有延迟，加上高融进口减少，所以本身处在供求紧平衡状态。同时，9月份以来共聚丙需求有明显改善，所以价格得到进一步推升。

上海化交:截止10月28日上游石化库存已降至2011年以来的低位，作为国内石化代理，请问您是如何看待目前如此低的石化库存水平呢？

马威：从2014年下半年原油大跌进入低位区间运行后，聚烯烃产业链上库存一直维持低水平，油头企业高利润下也会选择低库存，全球的聚烯烃应该说都是偏紧的。

装置的检修，下游需求的改善以及贸易商补库或补空单等因素综合影响下，石化库存得到快速有效消化。根据两桶油的产量估算，库存现在48万吨附近的水平上很难更低了，如果库存进一步降低，那会出现大范围断货。

上海化交:今年PP新产能释放并没有带来预期的利空冲击，反而总体上拉丝流通环节货源并不充裕。对这一现象，您有何理解呢？

马威：在行情演绎过程中，市场心态已逐步发生了变化。9月中上旬国内PP拉丝回调后在7700附近止跌，令市场对PP运行区间上移有了认可，加上宏观环境改善，贸易商和下游预期出现改变，由“维持低库存”回归为“库存正常化”。9月下旬以后，下游补库力度较强，贸易商也在回补库存（部分补空单）。

我们合作的工厂客户，年初时对PP上7000表示不可思议，但9月份表示，”现在PP7000多的价格合理，可以买一些。”当然，目前补库存还没有大规模，主流贸易商维持正常库存。

在国内新装置投产这个问题上，我认为要看总量和集中度两个方面。现在来看，今年整个新装置投产的进程被拉散了，没有出现集中的释放，这也削弱了新产能释放带来的利空影响，反而提高了阶段性行情的波动。

另外，我觉得国内PP供需矛盾已经大大缓解，虽然供应在增长，但是PP下游需求增长也是高的。例如，塑编行业今年纳入纺织品范围，享受出口全额退税（17%），出口量增长很快。

上海化交：今年国内高压人民币市场流通货源一直缺货，1-9月进口量同比减少8%，据我们了解，主要是伊朗货进口量大幅减少有关，请问是这样吗？

马威：截止9月底，中国高压的价格一直低于东南亚市场，海外供应商在数量分配方面不会倾向于中国市场。

伊朗高压方面，据了解减量有两个因素：1. 两个高压工厂原料乙烯供应有问题，负荷降低，供应量减少。目前为止供货还是偏少，现在只有一个工厂是正常；2. 今年伊朗货每个月去欧洲额外增加了5000-6000吨。在伊朗本身生产量减少的情况下，再分流去欧洲，这对中国高压供应影响很大，比较明显是从6月份开始。

另外，今年燕山、兰化的检修对国内高压供应的影响也是比较大的。

上海化交:不少市场人士提及今年进口货源向欧洲转移的现象，您能谈谈目前欧洲市场对中国聚烯烃进口量的影响吗？哪些级别受到的影响更大以及这种贸易转移的持续性如何呢？

马威： 欧盟国家今年1-8月份进口总量变动看，LDPE（高压）增加了30万吨，HDPE（低压）和EVA总共增加了20多万吨，LLDPE（线性）有所减少。所以，对高压的影响还是挺大的。

南欧地区的需求确实有好转，价格较中国有优势。但是，从进口绝对增量和分布看，我们判断欧洲进口增加更主要是因为欧洲老装置淘汰停车。假若未来欧洲需求没有明显下滑的情况下，欧洲本地供应的减少将会持续地引起进口货源的流入。这对伊朗货、中东货的分流作用是明显的。

上海化交：那明年的进口合约量什么时候开始洽谈？鉴于今年的行情，明年合约货比例会有意向提高吗？

马威：今年年初， PE进口商心态是偏空的。因为石脑油-乙烯-聚乙烯这个链条的价差太大了，而且像PP、PTA等能化品的跌幅都很大。在利润回归、产品补跌以及国内新装置投产预期等因素考虑下，年初进口商对2016年合约货是比较保守的。当然，人民币汇率的波动也是有很大影响，尤其是去年8月份开始的人民币大幅贬值，对进口成本影响也很大。

2017年的合约货现在有些已经在谈，预计数量不会变化太大。我们还是认为未来烯烃产业链利润被压缩的可能性偏大。随着国外像沙特SADARA、墨西哥IDESA等装置的投产，部分伊朗、印度甚至北美新装置的投产，国内神华新疆、中天合创等煤化工装置的相继投产，相信目前紧平衡的态势会有所改变。

上海化交：今年1-9月份，PP均聚出口同比增长62%。朗跃也是国内PP主要出口商，请问国内PP出口能出现大幅增长的主要原因有哪些呢？

马威：其实出口价格窗口的打开时间并不长，也就是6月份之前这段时间。主要还是上半年中国PP价格低。目前国内有些工厂比如东华的货，国外BOPP工厂认可度还是很高的。

上海化交：目前国内PP主要是出口到哪些国家和区域呢？当地对中国PP出口货源有相关政策规定吗？我们出口定价方式是怎样的？

马威：由于中国与东盟国家的协定税率，中国PP出口到越南、菲律宾等东南亚国家可以享受零关税，因此中国PP出口的目的地主要还是这些国家。

国内出口PP，厂家是按人民币价给我们的， 我们再折算成美金价格销售。各家基础算法差不多，扣掉增值税中的13%的出口退税部分，再按汇率折算。变动的是物流费用，各港口FOB费用也是有差异，比方说，上海外港集港大柜散包（25.5吨）是25美金左右（100吨起），而洋山港大概需要30美金。海运费方面，各主港去东南亚相差不大。

上海化交:据您了解，现在国内有哪些上游工厂在操作PP出口？贸易商在出口环节参与度如何？对未来国内PP出口进程您有怎样的看法？

马威：目前，国内的PP出口主要是贸易商在操作，虽然有很多工厂的产品出口到国外，但总体来说厂家推广的力度不是很大。今年上半年虽然很多厂家意识到出口对他们的价值，但国内价格很快涨起来，出口窗口也关闭了。现在大部分出口的包装基本都是内销包装。

贸易商出口上的操作主要看机会和利润空间，当然有些操作也会为了平衡外汇余额。国内贸易商基本都是通过国际商社来操作，或者销售给东南亚国家的贸易商，很少直接与当地下游工厂直接合作。

未来，出口进程还是取决于国内煤化工扩产的进度。但是，我个人更看好中国的消费需求和市场，最大的消费量一定还是看中国市场。

上海化交：我们看到，越来越多的贸易商客户寻求模式的革新，积极探索现货市场衍生品的运用。那么，朗跃目前的主要模式是怎样的呢？

马威：我们是接受市场上现在主流的现货衍生模式，但朗跃还是传统的渠道型贸易商，投机很少，为产业上下游提供优质的服务是朗跃存在的价值。